美國公債的末日之戰(Bondageddon)?殖利率3%的美國10年期公債是買點，還是空頭的開始?
美國10年期公債殖利率過去一個月來最高曾到約2.95%，離3%僅是咫尺之遙，其實只要一個小波動就會到了，有什麼好討論?重點是，當這一時刻來臨之際，投資人是要站在債券的買方或賣方?突破3%的整數關卡，會不會是債券熊市的開頭?目前彭博資訊有篇為「債券的末日戰爭(Bondageddon)」的評論正是在討論正一個站在十字路口的問題。
您或許已在新聞標題看過新舊債券天王都認為債券市場空頭已經來臨的報導，EPFR或Lipper所公布的數據顯示，無論公債型、投資等級或高收益債券基金或ETF在2018年2月中都承受相當大的贖回賣壓。2013年聯準會有意開始推動量化寬鬆政策的縮表(taper tantrum)，美國10年期公債殖利率從2%以下上衝至3.041%(2014年1月)，之後因工資成長乏力、電商通路價格透明化與工業4.0創新等因素讓通貨膨脹久久未現，反而跌至1.321%
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經濟景氣持續明顯復甦
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金融資產屢創新高
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美國減稅法案通過，增加企業投資與政府發行公債需求
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工資開始明顯成長
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貿易衝突、限制移民政策阻卻生產力提升
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弱勢美元推高進口物價
就技術分析理論而言，10年期公債殖利率若真的有效突破3%(W底頸線)，將導致中長期多頭部位棄守，滿足點可能在4.5%以上。當然在此之前，3.5%與4.0%的整數關卡將是牛熊勢力交戰的會戰點，遑論3.0%這個多空分水嶺。
如果我是一個債券交易員，我會在這個價位(約2.87%)建立交易部位，賭10年期殖利率可能回測2.45%至2.50%前波高點(支撐點)，至於中長期部位則需再觀察陸續公布的經濟景氣與通貨膨脹數據。若聯準會照目前的規劃升息(2018年3次、2019年2次)，則2019年底聯邦資金利率將達2.75%，養券(carry trade，以短期借款來融通較長天期部位)利潤越來越薄，對10年期公債利率維持在現行價位將形成重大壓力，除非公債殖利率曲線能隨著聯準會升息而走向平坦化(短期利率升，但中長期利率升幅有限，甚至維持不變)，則以賺取資本利得的角度來建立中長期部位。
另外，美國30年期公債殖利率也有類似的情形，這意謂著兩大美元指標公債利率(或價格)正同時面臨著關鍵時刻，就像函谷關失守，秦國斷無東出之可能，天下一統將是另一格局。而且，這一情勢的發展將緊緊牽動股票與其他風險性資產。
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